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中國第一季度的官方經濟增速達6.4%，工業產出出現反彈，這些指標與經濟學家的預測相反，中國經濟真的復甦了嗎？
《華爾街日報》週一（4月29日）報導，事情並不完全如表面看到的那樣。要說中國經濟現在就到溫和的復甦了，這樣的證據還不夠充足。
中國宏觀經濟的一些重要指標在一季度獲得改善，總體扭轉去年逐季回落的勢頭、一季度同比略超預期；同時，隨著借貸成本下降、放鬆對影子銀行的打擊，中國房價有可能再次上漲。
但如果逐項分析中國經濟，經濟結構已釋放出一些危險的信號。淨出口一直是帶動中國經濟成長的重要指標。
2019年第一季度的淨出口同比成長是1.5個百分點，而2018年第四季度的同比成長是0.5個百分點。這再次表明，中國經濟非常易受關稅和世界貿易量不穩定的影響。同時，也證實中國經濟改善的原因，跟美中貿易衝突緩解有關。
值得一提的是，中共的增值稅減稅調整是重要的影響因素。增值稅減稅從4月1日開始實施，導致出口商將4月的一些貨物提前到3月，以獲得較高的退稅率；對企業生產活動的影響也是如此。
再看其他指標，進口疲軟、投資和消費仍在繼續減速。最新數據顯示，3月分中國零售額成長了8.7%，此前增長一直停滯不前，接近15年低點；但總體第一季度的進口額下降，仍加劇外界對中國需求疲弱的擔憂。其他重要經濟指標，如電力生產和就業也在走軟。
也有觀點認為，隨著貸款成長的再次回升，投資和經濟成長可能只是時間問題。
法新社早先報導說，中共在3月的二會期間宣布的重大計畫以支持萎靡不振的中國經濟，包括宣布大規模減稅、減費以及提供融資支持。隨著銀行貸款和未償還信貸總額加速成長，預計新的信貸將大量湧入金融體系。但分析人士認為，這些舉措需要約6個月的時間才能出現推動經濟復甦的跡象，6個月內有太多可能發生的事情，就怕陣雨會再度抑制投資者的情緒。
還有一種看法是，中、美貿易戰得到緩和，增強了中國企業家的投資信心，加上中共央行連續幾個月大規模放水，讓一些夾縫間生存的民企得以緩衝。同時，2018年末油價大幅下跌也推動了中國的進口成本下降。
《華爾街日報》說，把上述所有因素放在一起，你會發現，促進中國第一季度淨出口的「成長因素很難再次重複出現」；「中國經濟復甦不是你想的那樣，天晴仍需帶雨傘」，以備不測風雲。◇
