港幣這怪幣的政治風險，來自中共「一黨專權」的本質，以及中共家族利用港幣大量將人民幣洗為外幣的事實。人民幣債務，官方數字接近GDP的3倍，雖然西方部分經濟學家及台灣的金融界認為，這數字還不是世界最高，但若考慮到中共官方報喜不報憂的習慣，真實債務／GDP、債務／資產比例，外人不得而知。

再考慮人民幣／港幣的國際信用落差，若要洗出超發的人民幣，通過國際信用尚存的港幣做轉換，乃是再自然不過的套路。這就帶出一個疑問：港幣是否也存在外人不知的超發額度？經濟、金融界的朋友，不妨用常識想想這問題。

中南海急需回收及變現香港價值

雪上加霜的，美國對中共的圍堵政策，已經鎖定香港的「一國兩制」被破壞的事實；舉凡關稅貿易制裁、人權議題制裁，香港都將是第一打擊目標；川普政府以及美國國會都已經明白，香港的自由貿易地位和港幣的方便性，乃中共一黨專權的兩大支柱，必要時只有拆除。至今未動手，其實是給在港的西方利益足夠的逃難期。此刻，若還有國家、企業、金融機構往香港鑽，那只能說是不識時務了。

就在此背景下，港府竟然還推動《送中條例》，製造在港國際人士的恐慌。有些人把此事視為港府、中南海的信心表現，那是完全把書給念倒了。中國的外匯存底，若扣除2、3年內必須清償的外債，只剩下5千億美元左右，無法支撐龐大經濟體的運轉，中南海急需回收及變現香港的價值，以解近渴，這才是《送中條例》對在港中資、藏匿財富需要發揮的威懾作用。固然這是殺雞取卵之舉，但正因為中南海願意殺雞取卵，才透露出了它的經濟、金融窘迫。

美國已經明白，香港是中共的第一死穴，但西方國家已經被「請君入甕」多年，難免投鼠忌器。然在國際大勢、南海形勢、朝核危機、台海局面諸多因素下，脆弱的平衡何時會斷裂，無人可預知。可以斷定的是，香港危機，因為《送中條例》觸動港人對「雙普選」的要求，在排序上已經在台海危機之前。

台灣對香港情勢要更注意

台灣社會對香港情勢的反應，不客氣地講，未免太輕佻了。一部分人把香港危機視為選舉利多來操作，一部分人則以隔岸觀火的態度對之，甚至不排除還有一部分人想靠著香港危機「火中取栗」以套利。

美國一旦通過香港議題對中共出重手，例如單方中止承認香港自貿資格或迫使港幣與美元脫鉤，台灣將立刻面臨以下幾場土石流：（1）前述的至少1兆，甚至數兆新台幣的金融曝險；（2）台民在港的資產投資受損；（3）由香港進出的貿易受堵；（4）中共將矛頭指向台灣及台商，通過統戰，使得台灣成為洗產地、洗錢的「備份香港」。

另方面，不論出於被動還是主動，中南海在美國的壓力下，對香港可能採取的動作包括以下：（1）港幣與美元脫鉤；（2）人民幣貶至港幣水位，取消港幣；（3）如同上述的，同樣通過統戰，使得台灣成為洗產地、洗錢的「備份香港」。

我個人的判斷，只要香港人民持續要求民主，香港在劫難逃。我也相信，香港人一定會堅持要民主。而台灣在香港這件事上，不是局外人，而是利害相關人。本文的重心雖然是避險，但與香港相關的金融風險可避，相關的政治風險卻是避不開的。政治態度上，台灣必須拿出休戚與共的政策，協助港人渡過難關。

國際金融界應該都已經開始對在港資產做出各種風險對沖的安排，台灣的公私金融單位和機構，不知功課做足了沒？台灣政府，不知「防颱指標」設立了嗎？台灣散戶投資人，不知意識到位了嗎？該來的，一定會來，但特別要注意一點：美國的作風是「先宣後戰」，而中共的作風是「不宣而戰」。前方，熊出沒！

──本文經作者同意轉載自《銀行家雜誌http://service.tabf.org.tw/TTB》；更多內容請關注作者新書 《2020 台灣最後的機會窗口》」（全文完）◇