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今年突顯金融市場詭異的一年，投資人從極度恐懼到全面貪婪，股市領先經濟觸底，也領先經濟攀抵復甦高峰，專家開始擔心另類泡沫化的問題。承接上集，筆者將繼續說明後五點。
六、比特幣突破歷史新高 投機風潮再起
比特幣向來是金融市場投機指標，雖沒有全球央行的背書，也沒有實質的擔保品可憑藉，但卻受到許多黑錢、洗錢資金和投機客的簇擁，成為2020年異軍突起的另類金融現象。
比特幣從2010年有人以400美元開始交易，2017年12月飆漲到2萬美元之上，短短7年間暴漲49倍。此後，比特幣泡沫破滅，2018年12月最低跌到3,177美元，價格縮水超過八成。
2019年底，比特幣價格已反彈到7,196美元，今年3月卻因疫情因素成為被拋售的對象，一度跌到3,869美元，跌幅達46%。但此後，比特幣也隨著股市上漲，10月站穩1萬元關口後開始噴漲，12月又刷新歷史新高，一度衝到2萬4,280美元，自3月低點起算飆升了5倍之多。造成比特幣近月飆升的主要理由是資金從黃金撤出、轉進比特幣的效應。
儘管許多比特幣投資專家推薦買進的論點言之鑿鑿，但歷史殷鑑不遠，2017年的比特幣達到高峰之後立刻在1年之內崩跌八成，也難保泡沫崩潰不會再度重演。
七、美元指數先上後下 成2020年最大輸家
美元匯價在2020年也出現了極為戲劇性的變化。在年初疫情爆發之際，美元也跟著全球金融資產一樣下挫。
此後，美元與全球金融資產走勢脫鉤，當大多數資產被投資人在疫情危急之中不計價殺出後，美元卻成了全球金融市場最炙手可熱的避險資產，3月20日美元指數漲到102.99，逼近2017年前波高峰103.8。
可惜好景不常，當聯準會二次意外降息至零利率，並承諾祭出史無前例的量化寬鬆政策，加上美國政府推出史上最大手筆的3兆美元紓困方案後，曾經一度被全球資金簇擁的美元卻成了燙手山芋。
展望2021年，多數專家仍預期美元指數還可能續挫5%至20%。然而，由於美元是全球最安全的避險資產，加上各類風險性資產此時已漲到出現泡沫味，美元指數的抗跌表現，或許2021年又讓許多專家跌破眼鏡。
八、民眾生活習慣改變 宅經濟概念當紅
疫情讓全球民眾的食衣住行育樂發生了根本的變化，相關的宅經濟企業大發利市，例如訂餐外送服務、電商等業績更勝於疫情爆發前。
電商巨頭亞馬遜股價今年大漲71%，總市值達1.5兆美元。反觀全球最大的傳統零售商沃爾瑪，今年股價只漲23%，市值僅4千億美元，為亞馬遜的1/4左右。
遠距工作及教學也讓電子產品更為興盛，全球最大的PC（個人電腦）品牌惠普今年股價漲幅18%，全球市占率第三名的戴爾（Dell）今年也大漲40%，提供遠距視訊軟體的Zoom公司今年更飆漲458%。
宅經濟也帶動半導體晶片商機。全球半導體2020年增長率為1.2%，但2021年在高速運算（HPC）、5G應用與電腦需求的增長趨勢下，可能年增率超過10%。
九、疫苗出現激勵市場信心 防疫股落馬傳統股補漲
進入第三季之後，肺炎疫苗的輪番好消息刺激了股價進一步創高，尤其在11月以後，生技公司莫德納（Moderna）和輝瑞（Pfizer）分別發布疫苗有效性超過九成的好消息，大幅提振了股民的持股信心，道指也在11月正式站上歷史新里程碑的3萬點關口。
然而，值得注意的是，疫苗已在12月開始接種，但負面的消息卻不斷傳出，許多被施打疫苗者出現嚴重的過敏反應，部分專家質疑疫苗開發時間太短、疫苗的效用被藥廠誇大，大部分民眾仍不敢施打疫苗。
此外，英國在12月初首度出現新變種病毒，冬季的疫情反而伴隨著疫苗的出現而大幅度爆發，這讓部分專家擔心至少明年3月之前整體防疫情勢仍然相當嚴峻。
詭異的還有，研發疫苗的輝瑞公司在宣布疫苗有效性達九成以上的好消息之後，執行長反而出脫六成個人持股（價值約560萬美元），此舉引來投資人不滿。另一家疫苗股莫德納股價也在12月初創下歷史高峰169美元之後，短短半個月內崩跌27%。這意味著，疫苗股的高管和投資人已將疫苗出現的好消息當成最後的利多處理，陸續賣出持股了。
十、2021年復甦可期 金融市場卻早已反映
在疫苗推出之後，多數經濟學家預期2021年全球經濟景氣復甦可期，一般估計美國2020年國內生產毛額（GDP）衰退3.5%，並認為2021年可望增長到5%以上。不過，面對此次新變種病毒，至少在明年第一季之前，整體景氣的展望不會很快好轉。
然而，今年以美股為首的全球股市已領先2021年經濟復甦而大幅上漲，道指今年漲幅約5.8%，標普500指數漲14.6%，羅素兩千指數漲20%，那斯達克大漲42%。
美股上漲至此，估值已不便宜，意味著再大幅飆漲的空間已大幅限縮。不過，多數華爾街專家仍然對於2021年股市的展望充滿信心，樂觀估計2021年底標普500指數可望漲到4500點，較最新的報價3700點附近約有21%的上漲空間。
但就像今年沒有人預期疫情突來讓美股3月崩落熊市，然後又在幾個月內轉為牛市一樣，2021年股市表現將會如何？或許仍然充滿一些不可知和不可抗拒的外因變數，投資人應該如履薄冰、小心因應才是。◇
