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美國聯邦準備理事會召開4月公開市場操作會議後，週三（28日）宣布聯邦基本利率維持在0%~0.25%，同時宣布維持每月購債1,200億美元的量化寬鬆規模。
然而該消息並無新意，道瓊指數跌0.48%或164點，標普500指數小跌0.08%，那斯達克下挫0.28%，美股三大指數跌幅不大，但突顯政策利多已無力拉抬投資人的持股信心。
聯準會在聲明中說，在疫苗進展和強勁政策支撐中，經濟活動和就業指標皆得以強化。最受到疫情重創的行業依然疲弱，但已出現改善的跡象。公共健康危機持續影響經濟，經濟展望仍存在風險。
該聲明還強調經濟重啟導致的通貨膨脹升溫是短暫的，而非未來長期持續性的現象。此一聲明對於債市起到了穩定的作用，美國10年債殖利率週三收報1.614%，比3月17日政策會議後的1.64%略為降低，顯然債市投資人忌憚聯準會的買債動作，不敢輕舉妄動。
然而，彭博商品指數同期間飆漲逾8%，週三已創下10年高位，突顯全球原物料行情因聯準會的寬鬆動作正在快速飛漲。該指數涵蓋能源、金屬、農產品等大宗物資的綜合行情，為消費者物價指數的領先指標，暗示未來全球通貨膨脹恐將快速竄升。
華爾街券商Jefferies在最新的報告中預測，美國10年債殖利率年底前將達到2%。「新債王」岡拉克（Jeffrey Gundlach）也認為該殖利率還會上揚，升到2.2%才會讓聯準會警覺。
聯準會自去年3月祭出的零利率加上無上限的量化寬鬆，已使全球股市和商品行情大幅飆漲，除了美元下挫之外，幾乎多數的風險資產都飄著泡沫味，在這種情況下，隨著景氣的強勁復甦和通膨竄起的威脅，聯準會寬鬆政策的退場只是時間的問題。
聯準會寬鬆政策的退場，必須讓市場有循序漸進的預期，否則突如其來的舉動將驚動投資人，引發短期金融動盪。市場專家此時都在猜測聯準會何時減少購債規模，而聯準會的課題則是如何避免2013年的「退場震撼」（Taper Tantrum）的重演。
對景氣樂觀的專家估計，隨著經濟和物價持續走強，聯準會可能在今年底就開始縮減購債規模，最早明年第二季可能開始升息。看法相對保留的高盛估計，聯準會將在下半年開始暗示削減購債議題，然後於明年初開始付諸行動，但2023年才會開始升息。
此前國際貨幣基金（IMF）警告，聯準會若意外升息，資金可能外逃新興市場；央行若突然關注通膨升溫，可能導致類似「退場震撼」的金融情勢緊縮。由此可見，聯準會官員近期可能會謹言慎行，以免觸碰到投資人敏感的神經，引發不必要的金融動盪。◇
