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恆大華融合計負債15兆 經濟學人:陸兩大債務怪獸

【記者侯駿霖/綜合報導】中國恆大集團與華融總計債務規模高達5,400億美元(約新臺幣15兆元),讓人瞠目結舌。據外媒近期報導,由於中共長期人為壓低違約率,加上對潛在問題視而不見,恐有難以還款的隱憂,為中國兩大債務怪獸(debt monster)。

根據《經濟學人》報導,華融最初為一家不良貸款的壞帳銀行,後來變成企業集團。華融在近期財報中顯示,今年6月負債來到2,380億美元(約新臺幣6.6兆元),恆大則在財報中揭露,負債為3,040億美元(約新臺幣8.4兆元),並持續透過出售子公司來維持盈利。

報導指出,光是這兩大集團債務,就占中國上市公司(不包括銀行)債務總額的3.9%。

根據資產管理公司PineBridge表示,華融購買銀行系統的30%至40%的不良貸款,這些債券卻在今年都被當作中國市場的優質抵押品,可能將破壞中國銀行體系的穩定。

至於恆大集團,報導分析,中共可能將使持有恆大210億美元外幣債務的主要國外債權人陷入困境,但為避免惹怒購屋民眾及供應商,中共可能會引進戰略投資者提供資金,以確保恆大核心業務的生存。

報導表示,投資者最後只能猜測後續這兩家企業,何時將出現債務違約,以及是否中共會出手相救。此外,好的壞帳處理制度可以提高資本配置效率,減少道德風險及腐敗,但中國一旦面臨破產威脅時,中共時常會拖延時間。

報導認為,這兩大債務怪獸都是源自於中共的視而不見,甚至更透過人為方式壓低債券違約率,預計今年債券違約率不超過1%,讓數據遠低於全球企業違約率的2.7%,進而使債務問題更加難解,顯見中共的做法並不是由市場力量和法治所驅動的環境。◇