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美國聯邦準備理事會（Fed）預計在11月2、3日召開例行政策會議，一般估計會後很可能發布開始縮減購債規模的進程。然而，當前的美國經濟情勢正步步陷入停滯性通膨的危機之中，聯準會官員或許正如履薄冰的思考下一步該怎麼做，因為任何太激烈的政策都將動輒得咎，甚至引發市場不必要的恐慌。
所謂停滯性通膨，狹義指的是經濟成長停滯，但通膨和失業率出現持續攀高的逆境，而美國當前的經濟仍在成長、失業率也緩步下滑，其實並不符合停滯性通膨的狹義條件。廣義則是指經濟快速降溫但通膨卻不斷增溫，類似第三季美國的現狀。
今年第三季美國國內生產毛額（GDP）成長率僅剩2%，為2020年第二季以來最疲弱的復甦力道，更比第二季的6.7%成長率大幅下滑，顯示經濟正快速降溫。與此同時，9月的物價漲幅同比（較去年同期）達5.4%，顯示物價漲幅明顯高於經濟增幅，這對民眾的購買力形成潛在的壓抑作用。
據亞特蘭大聯儲局最新預測模型，美國第四季GDP成長率可達6.6%。然而，此一樂觀的預測數據必須接受一連串的領先數據檢驗。最近的一次將是本週五（5日）預計發布的10月非農就業報告。由於9月僅增加19.4萬人，不但連續兩個月遠低於市場預期，且創下了今年以來最低水位，顯示就業市場的熱度大幅冷卻。
另一方面，通膨的溫度是否會繼續攀高，也是特別值得關切的重點。10月的物價報告預計在11月10日公布，市場目前預測10月物價漲幅恐達5.5%，將再創今年新高。所幸，衡量通膨溫度的指標——美國10年期國債殖利率10月21日一度逼近1.7%，但週一（11月1日）已降到1.56%附近，或暗示通膨不會太快爆表。
未來的政策導向若主要著眼於降低通膨，很可能經濟的溫度會更快速降溫，甚至出現短期停滯性成長的風險。但聯準會官員若持續無視通膨增溫的現象，仍舊不採取稍微趨緊的政策面對，很可能通膨會越演越烈，最後進一步衝擊消費的需求和經濟的成長。◇
