loading...
美國發布10月通貨膨脹率較去年同期激增6.2%，創近31年新高後，美元兌換一籃子主要貨幣的美元指數也跟著啟動了久違的漲勢。另外週二（11月16日）公布的10月零售銷售月增1.7%、創3月以來最高增幅後，推升美元指數收報95.92附近，創下去年7月以來最高價。
更高的美元匯價意味著聯準會的緊縮動作可能提早，期貨市場預測聯準會在2022年6月開始升息的機率達58%，在2022年12月升息的機率高達73%。換言之，近期美國通膨數據持續惡化，已讓匯市參與者預期聯準會在明年開始展開一連串升息的鷹派作風。
去年3月中共肺炎（新冠肺炎）疫情在歐美大量爆發後，全球投資人感到前所未有的恐慌，他們不計價格，出清了手上持有的可變現資產，同時間增加全球最安全避風港──美元的倉位，令美元指數一度逼近103附近，創下2017年1月以來高峰。
然而，隨著聯準會破天荒的降息到零利率和推出無上限的量化寬鬆政策，已經瞬間跌到熊市的各類股市和商品行情立刻引來了大量的買盤，投資人操作隨即轉換為「風險啟動」的模式，美元指數便隨著股市等風險資產的快速復甦而下跌，今年1月一度跌到89.2，創下2018年3月新低。
美元指數從疫後的高峰103附近跌到89.2，短短一年內跌幅達13%，但同期間美股卻大漲80%~100%，美元的相對弱勢讓許多投資人棄之如敝屣，更有甚者，部分分析師預測美元恐怕還再下挫30%，放空美元也成了當時華爾街最擁擠的交易。
美元指數落底反彈
美元指數否極泰來的轉折也就在今年第一季，隨著各項原物料價格飆升，通膨逐漸加溫，部分匯市參與者開始預期聯準會或許會提前縮減購債的規模。隨著第二季美國通膨率升到5%，美元指數開始明顯脫離底部，第三季初開始在91.8~94.5之間盤整。
直到美國公布10月持續惡化的通膨數據後，美元指數才正式突破94.5以下的盤整區間，上週開始站上95心理關口。美元此時的轉強上揚，對聯準會來說或許是件好事，因為美國進口物價和以美元計價的國際商品行情將隨著下滑，這對當前通膨溫度居高不下的美國經濟相當有利。
另一方面，美元的轉強則對此時股市的多頭走勢影響不大，主要的理由是美國消費者握有的美元購買力增長，或可抵消部分物價上漲所帶來的消費不振。但另一方面，美元若漲幅過大恐衝擊美國跨國企業的海外營收利潤，對企業獲利是減分。
美股三大指數週二上揚0.15%~0.76%，絲毫未受到美元轉強的衝擊，反映投資人此時正面解讀美元的上漲。
美元或與通膨掛勾
對聯準會政策官員而言，美元默默上漲或有助於紓減通膨疑慮，美元此後的漲勢或與美國通膨的溫度掛勾，若未來美國通膨遲遲無法降溫，美元指數可能持續創高；若通膨開始降溫，美元指數或許走勢回軟，但因為2022年升息在即，回跌的風險和幅度也不太大。
弔詭的是，金價走勢過去常常是美元指數的反指標，但最近的通膨題材卻讓兩者同步上揚。
此前金價與美元同步上漲，主要反映美國通膨預期心理，此一預期心理若漸趨濃厚，二者可能持續同步上漲，金價可能跑贏美元。若未來通膨溫度下降，這兩者的價格也可能同步回跌，具有抗通膨屬性的金價可能跌幅更大，美元有未來升息的利多可能相對抗跌。◇
