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俄羅斯在烏克蘭邊境集結約10萬大軍，緊張情勢不斷升溫，美國當局多次表示，若俄方入侵烏克蘭，將祭出制裁，但外媒指出，隨著通膨飆升和能源價格高漲衝擊消費者，歐盟（EU）官員正謹慎看待對俄制裁，因為歐盟面臨的經濟衝擊恐遠高於美國，成為西方盟國難以就烏克蘭局勢達成強硬共識的原因。
彭博社週一（1月24日）報導，俄羅斯是歐盟第五大貿易夥伴，同時也是最大的能源供應國，相比之下，美國對俄國曝險低，俄國甚至沒有進入貿易夥伴的前三十名。投資方面也存在類似情況，宜家家居（IKEA）、殼牌（Shell）和福斯汽車（Volkswagen）等知名歐洲企業都在俄羅斯有所投資，歐洲企業面臨的風險也大於美國企業。
「歐洲能源價格是主要的問題。」藍灣資產管理公司（BlueBay Asset Management）資深新興市場策略師艾希（Timothy Ash）說明，俄羅斯總統普亭（Vladimir Putin）希望歐盟對今年的嚴冬、天然氣供應感到擔憂，在這樣的情況下，如果俄國入侵烏克蘭，普亭不希望歐洲採取任何行動。
報導指出，能源是西方盟國最大的癥結點，美國是能源出口國，但歐盟仰賴進口，同時俄羅斯是歐洲最大的石油、天然氣供應國。天然氣是現階段最敏感的問題之一，過去數個月俄羅斯一直在限制供應，導致歐洲天然氣價格翻倍，帶動電力成本飆漲；俄羅斯也是鋁、鎳、鋼鐵和化肥的最大出口國之一。
凱投宏觀（Capital Economics）分析師傑克森（William Jackson）表示，如果西方國家對俄羅斯的能源出口實施制裁，或莫斯科將天然氣出口作為槓桿工具，歐洲天然氣價格可能會飆升，甚至遠遠超過去年創下的新高。
克里米亞經驗 歐盟多一層顧慮
報導指出，過去制裁俄國的經驗曾對歐洲造成嚴重打擊，讓歐盟在這次問題上多了一層顧慮。2014年俄羅斯兼併克里米亞後，美國及歐盟國家對制裁俄國的方式達成共識，但結果是歐盟經濟體付出代價，對美國的衝擊則不大。
德國基爾世界經濟研究院（Kiel Institute for World Economy）研究發現，自2014年實施制裁以來，俄羅斯確實受到最大的貿易衝擊，但德國的損失也不遑多讓，包括其他歐盟經濟體也受到打擊。
英國智庫「王家聯合軍事研究所」（RUSI）金融犯罪與安全研究中心負責人吉亭格（Tom Keatinge）指出，美國和歐洲政客一直強調制裁將對俄羅斯經濟帶來的痛苦，卻未提及後果，對於歐盟經濟的影響恐相當龐大。◇
