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最新研究顯示，當前中國居民槓桿率快速上升，且真實水準很可能已超過了閾值（臨界值，85%）。居民槓桿率上升的主要原因是房地產。此外中國居民的消費能力已大幅下降。
大陸金融學博士、高級經濟師張啟迪在理財平台「金融界」發表的研究顯示，中國居民債務不僅絕對水準高，而且增速過快；並預警，一旦經濟下行超預期，或者是出現其它衝擊，在當前情況下，甚至有可能出現中國版次貸危機。
居民槓桿率飆升
據研究，根據國際清算銀行的數據顯示，2006~2018年，中國居民債務/GDP比率（居民槓桿率）從10.8%上升至52.6%，年均增速為3.5個百分點。並且，自2015年以來有加速上升的趨勢。2015～2018年，居民槓桿率由39%上升至56%，年均增長5.7個百分點，比2006～2014年平均增速還要高2.6個百分點。
另根據中國央行最新數據顯示，2019年1～9月，居民部門債務餘額由年初的47.9萬億上升至53.6兆。如果以2018年末GDP基數計算，2019年前三季度居民槓桿率由53.2%上升至59.6%，再次上升了6.3個百分點，比去年全年上升的幅度還要高。
去年8月，上海財經大學高等研究院曾發布一份研究指出，中國家庭債務已逼近家庭部門能承受的極限。截至2017年，中國家庭債務與可支配收入之比高達107.2%，但如果考慮到隱藏的民間借貸等無法被統計的部分，「實際上中國很多家庭已處於入不敷出的狀態，家庭流動性已到了命懸一線的地步。」
房貸款年均增速23.5%
最新研究指，從債務結構來看，近年來居民槓桿率快速上升的主要原因是房地產。2008～2018年，居民債務中住房貸款年均增速23.5%。從存量來看，截至2019年9月末，中長期消費貸款餘額為32.86兆，占全部居民債務總和的61%。而中長期消費貸款主要就是住房貸款。
房貸不斷成長的同時，居民個人可支配收入增速卻自2012年以來持續下降，由2012年第一季度的9.8%下降至2019年第三季度的5.4%。且鑒於未來數年中國經濟仍可能將維持小幅下行的趨勢，居民收入增速也將繼續下行，居民槓桿率可能也會因此被動上升。
或出現中國版次貸危機
研究指，居民槓桿率過高將加劇實體經濟結構失衡。Wind數據顯示，2006年末至2019年第三季度末，房地產貸款規模由3.7兆上升至43.3兆，房地產貸款占全部貸款存量的比重也由16.3%上升至28.9%。 當前民企面臨融資難貴問題與資金大量流入房地產市場高度相關，資金分配不合理加劇了實體經濟結構失衡。
此外，居民槓桿率繼續上升對消費將產生阻礙作用。從近期消費數據尤其是耐用品消費數據來看，居民消費能力已大幅下降。
此外，高槓桿率還容易引發金融風險。報告指，中國居民部門債務面臨的主要問題不僅僅是絕對水平較高的問題，而且還存在增速過快的問題。一旦經濟下行超預期，或者是出現其它衝擊，在當前情況下，甚至有可能出現中國版次貸危機。◇
