王赫：2022中國經濟十大困境

【記者王赫／報導】【大紀元2022年12月13日訊】2022年中國經濟風雨飄搖。去年底，中共就罕見承認面臨「需求收縮、供給衝擊、預期轉弱」三重壓力；進入2022年，又先後遭遇俄烏戰爭、上海封城、僵死的「二十大」這三大衝擊，股市、債市、匯市動盪，樓市下墜，經濟大盤動搖，民怨沸騰。本文概述中國經濟困境的十大表現。

一、「動態清零」失敗，中共被迫轉向，可積重難返

「動態清零」是2022中國經濟的最大衝擊因素。年初，有國際諮詢機構預測「清零」將會失敗，且是世界第一大風險。不幸言中。2022年大陸疫情多地爆發，以上海封城為標誌的「動態清零」危害也大爆發了。《紐約時報》稱近三分之一人口被封控，中國經濟為「清零」付出高昂代價。11月，針對極端防疫政策的抗議——「白紙運動」，在幾十個城市和大學出現。當局被迫調整政策，從11月的「20條」到12月推出「新十條」，大幅放寬政策，但為時以已晚，中國經濟大盤已經動搖。而且，許多專家認為中國疫情將會大爆發，目前形勢已相當嚴峻。

中共「二十大」，習近平如願三連任，但「二十大」報告不再強調經濟發展和經濟改革，而是強調「安全」，強調「共同富裕」，強化意識形態，不能給人以任何信心和鼓舞。而新的政治局常委班子，沒有一個有中央經濟工作資歷的人，10月23日一露面，次日，A股再現「黑色星期一」，匯市早盤跌破1美元兌人民幣7.36元，在離岸市場雙雙創下逾十年新低。而今年國際資金也大規模撤離中國債市。這使2018年中共加快「金融開放」以來外資湧入潮逆轉了。

據官方數據（且不論其真假），2012—2021這十年中國經濟增速為6.3%，已低於中共「新常態」所期望的7%。中共十四五規劃和2035遠景目標，中共期望2021—2025年均增速為5.5%，2026—2030為5.0%，2031—2035為4.5%，從中高速逐漸轉入中低速。今年3月「兩會」，當局將今年經濟增速堅持定為5.5%。但實際上，一、二、三季度的GDP增長率分別為4.8%、0.4%、3.9%，遠低於預定目標。更嚴重的是，自2019年疫情爆發以來經濟遭受重創，而且體制性、政策性問題全面凸顯，加上人口危機、國際經濟環境逆轉，中國經濟大概率告別中速增長。有海外機構預測，至2050年中國經濟年均增長率將為2%—3%。

2021年中共財政形勢大好，但2022年急轉直下，財政收支缺口超過2020年的6.27萬億元歷史峰值，上半年廣義財政支出已大於收入5萬億元，10月已擴大到66,616億元（全國一般公共預算收入173,397億元-全國一般公共預算支出206,334億元+全國政府性基金預算收入52,166億元-全國政府性基金預算支出85,845億元）。

地方財政尤其危險。1—10月地方財政收支缺口就已高達約11.8萬億；全年地方財政缺口則可能達到14萬億（超出年初預期）。雖然，2022年中央對地方實際轉移支付規模突破10萬億元（史上最高），今年全年地方債發行規模有可能超過2021年全年的7.48萬億（截至10月31日，今年地方債發行規模約7萬億元，相比去年同期增長7.7%），創出歷史新高，但風險仍難以化解。不僅專項債風險大增（今年發行超過4萬億，累計20萬億），龐大的地方隱性債務（50萬億）更隨時可能爆雷。即使不算隱性債務，2022年地方政府債務率也可能突破120%的債務警戒線。地方財政亂象紛飛，這還只是開始。

12月9日，當局發行7500億特別國債（之前只發行過三次，分別為1998年的2700億，補充四大國有獨資商業銀行資本金；2007年的15,500億，成立國家外匯投資公司；2020年的1萬億，抗疫）。

為提振經濟，當局押注基建，要求「適度超前」，「既要算經濟帳，又要算綜合帳」（4月26日中央財經委員會會議）。同時，希望通過押注基建撬動民間投資，通過民間投資為經濟增長加油（按今年的《政府工作報告》，財政支出規模比去年擴大2萬億元以上；同時，安排地方政府專項債券3.65萬億元）。

實際情況呢？官方數據，1—10月份，全國固定資產投資（不含農戶）471,459億元，同比增長5.8%。其中，民間固定資產投資258,413億元，只同比增長1.6%。外商企業固定資產投資更是下降3.0%。

而更寬廣的背景是，中國經濟已經告別了投資驅動的時代，不可能再拉動GDP增長50%以上了。有數據指，投資對中國經濟增長的貢獻率在2018年是43.2%，2019年是31.7%，2020年是81.5%，2021年為13.7%。投資貢獻下降，穩投資不可持續。近幾年中國投資下滑，不是短期或周期性因素，而是長期性和結構性因素。

房地產及其關聯產業對中國經濟增長率的貢獻高達25%，是任何一個行業都代替不了的。而房地產泡沫已經破裂，不可能救得起來了。2022年1—10月份，全國房地產開發投資113,945億元，下降8.8%；新開工面積下降37.8%，竣工面積下降18.7%，住宅銷售額下降28.2%。而全國賣地收入4.4027萬億元，同比下降25.9%。

但是，當局迷夢未醒，還想救市。11月11日，央行、銀保監會聯合發布16條措施，被視為當局紓困房地產行業的標誌性動作，是本輪房地產市場調控進入政策寬鬆期以來力度最大的一次。隨後，至少18家房企獲得超1.6萬億綜合授信支持。

中共救市的方向錯了。「金融十六條」針對的是房地產業融資問題，而中國房地產企業的資金來源超過一半是靠住房銷售獲得，銀行貸款僅11.6%。如果房屋賣不動，一切都是白搭。可問題是，中國房地產市場的需求基本面發生了根本變化，嚴重萎縮了（摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為中國房地產實際有效需求在5年前達到高峰，然後以每年3%～4%左右的速度下滑。高盛基於世界銀行的數據測算，中國住房總需求在2016～2018年達到約2000萬套的高點，之後開始下滑，預計到2035年降至高點水平的一半、約1000萬套）。

疫情爆發以來，出口成為拉動中國經濟的最重要因素。2020年大陸出口17.93萬億元，增長4%。2021年，出口21.73萬億元，增長21.2%（按美元計價出口3.36萬億美元，增長29.9%）。但是，2022年發生了變化。

前兩季度，大陸出口11.14萬億元，增長13.2%。數據好像靚麗，如果剔除了價格上漲因素，就是另外一個圖景了，增長只有2%。但是，不管怎樣，前三季度都是增長的。可從10月起，進出口就意外萎縮了。10月，進出口總值增長-0.4%（前值為3.4%）；其中，出口增長-0.3%（前值為5.7%）；進口增長-0.7%（前值為0.3%）。11月，下降幅度驟然大增，進出口總值下降9.5%，出口下降8.7%（其中中國對美出口銳減25%），進口下降10.6%，是兩年多來最大同比降幅。與此相印證的是，11月，中國製造訂單下降40%，亞洲運往美國西海岸的貨物海運費率同比下降90%，海運合同市場的價格在11月份也創下了創紀錄的月度跌幅。

普遍認為，「由於大流行時期的需求逆轉，以及即將到來的全球經濟衰退，使全球對中國商品需求下滑，這將帶來更大的後果。」

10月，鄭州富士康疫情突起，搞「閉環管理」，但各方面條件跟不上，工人大逃亡。為幫助富士康趕工iPhone 14，地方政府緊急為富士康招工十萬人。但新員工進工廠，發現薪酬有變，又與老員工（或有染疫）混住，於是大規模抗議，遭警察鎮壓。此一富士康事件，將中共國際招商的所謂「優勢」都戳穿了，不僅損害了全球最大代工廠富士康的產能，也影響了富士康大主顧蘋果公司的利潤，加速了富士康和蘋果公司的全球布局調整。

11月，蘋果公布2021財年主要供應商名單，有8家中國廠商被移除。目前，中國已經有34家公司被蘋果移除出「果鏈」。其中，歌爾股份被蘋果暫停一款耳機生產後業績大滑，預計2022年實現歸母淨利潤同比下降50%～60%（12月2日歌爾股份公告）。

自2018年中美貿易戰開打，全球產業鏈就加快重組，但疫情卻對此產生了複雜的影響（參見筆者「中共或迎新一波經濟『脫鉤』衝擊」一文）。2022年，全球見證了中共「動態清零」的失敗，再添富士康事件這把火，外資撤離中共大大加速了。

中共喊擴大內需已經十多年了，但成效了了。2022年需求不足成為經濟運行中的突出矛盾。10月份，社會消費品零售總額40,271億元，同比下降0.5%，為五個月來的首次萎縮。去年下半年，內需就呈收縮態勢。今年，上海封城，全國疫情四起，二季度GDP增速大幅走低至0.4%。雖有所反彈，但波動不停。而內需收縮的問題不僅沒有緩解，反而有加劇的傾向。內需不足成為經濟走弱的重要原因。

我們再來看製造業採購經理人指數（PMI）。從中共國家統計局公布的1—10月PMI數據（下圖）來看，2022年大多數月份都在榮枯線以下，整體呈收縮狀態。11月，PMI更降至48.0，下行壓力加大。財新的PMI，11月錄得49.4，雖與國家統計局不同，但仍延續了8月以來的收縮態勢，顯示製造業生產經營狀況仍然偏弱。

資料來源：國家統計局網站

中共高度關注就業問題。這不是說它有什麼高招能解決失業，而是說它從社會穩定角度看待就業問題，甚至一些維穩的手段都用上了。中共發布的諸多經濟數據中，失業率是最受詬病的之一。2018年中共統計改革，使用了向國際規則靠近了些的「城鎮調查失業率」，但仍不能揭示中國失業實際情況，只能是說聊勝於無。

年初，《政府工作報告》提出城鎮調查失業率全年控制在5.5%以內。官方數據，2022年1—10月份，全國城鎮調查失業率平均值為5.6%，如此接近完成工作目標，真令人詫異。第一，如果說去年經濟增長率8.1%，全國城鎮新增就業1269萬人，城鎮調查失業率平均為5.1%；今年經濟糟糕，就業形勢不可能好，那怎麼解決失業問題的呢？第二，2022年中國1076萬大學生畢業（首次過千萬，比去年增長167萬人），迎來最難就業季，又有多少人就業呢？7月，16—24歲人口調查失業率為19.9%，或許與此有關。

16-24歲人口，有約1/5的失業率，這可讓中共膽戰心驚了。因為，中共已沒有能力再搞一次上山下鄉了，這個年齡段的人太容易讓中共聯想到1989年的大學生和2019年香港反送中的年輕人了。

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責任編輯：高義#