美聯儲救助銀行計劃注入2萬億 引發通脹擔憂

【記者Tom Ozimek／報導、高杉／編譯】摩根大通（JPMorgan Chase）的策略師預測，聯準會（Fed）為了支持面臨經濟壓力的銀行而實施的緊急貸款計畫，可能會向美國銀行系統注入2兆美元（約新臺幣61兆元）資金。一些分析師擔心，該計畫可能助長通貨膨脹，並加劇道德風險。

在矽谷銀行（SVB）和標誌銀行（Signature Bank）突然倒閉後，聯準會推出了一個名為「銀行定期融資計畫」（Bank Term Funding Program）的緊急融資機制，以確保銀行有足夠現金來滿足儲戶的需求。

摩根大通策略師在週三（3月15日）的一份客戶報告中寫道：「聯準會銀行定期融資計畫的使用量可能會非常大。」

這些策略師指出，緊急貸款機制的最大用量接近2兆美元，這將能為美國銀行系統提供足夠資金，以減少儲備金短缺的問題。

規模較小銀行 或成計畫主要使用者

雖然美國銀行系統擁有約3兆美元儲備金，但其中很大一部分是由大型銀行持有；更有可能使用聯準會貸款機制的，將是規模較小的銀行。

矽谷銀行是一家規模中等的銀行，當儲戶們爭先恐後的提領存款時，銀行倒閉了，因為有消息稱該銀行的債券投資組合已發生巨額損失。而債券投資組合的價值，因為利率上升受到侵蝕。

由於被迫清算210億美元的債券，矽谷銀行損失了18億美元。隨後矽谷銀行又宣布，正努力籌集22.5億美元，以填補資金缺口。這些消息一宣布就嚇壞了儲戶，他們急忙趕去該銀行取出自己的存款，爆發了擠兌。

聯準會在矽谷銀行倒閉後推出的機制，將允許其按照所持債券的面值進行借貸，以滿足其流動資金需求，而不是在深陷虧損的情況下，按市場價格出售所持有的國債。

未實現損益逾18兆  或成潛在風險

美國聯邦存款保險公司（FDIC）主席葛倫伯格（Martin Gruenberg）最近警告，美國銀行所持有的債券，已有大約6,200億美元（約新臺幣18兆9,770億元）的未實現損益（可賺多少錢）。

他說：「未實現的證券損益，已顯著降低銀行業報告的權益資本。」他解釋說，未實現的損益削弱了銀行滿足意外流動性需求的能力。因為它們在將其出售時得到的現金會更少，而且出售這些資產往往會減少監管資本。

然而，葛倫伯格補充說，美國的銀行「一般來說財務狀況良好，沒有因為被迫出售已貶值的證券而出現損失。」

聯準會新的融資機制能給銀行提供額外安全保障，因為允許銀行以證券作為抵押，按面值而不是按市場利率向聯準會借款一年。

專家：救援計畫是新形式的QE

但一些專家警告，聯準會的緊急支持政策可能會導致通膨進一步惡化。

金融顧問業者德維爾集團（DeVere Group）的執行長格林（Nigel Green）接受《富比士》（Forbes）採訪時表示：「針對矽谷銀行的救援計畫，本質上就是一種新形式的量化寬鬆（QE）政策。」

量化寬鬆是聯準會在2008~09年金融危機期間，為穩定金融系統而推出的債券購買計畫。QE極大的增加了流通中的貨幣量，給物價帶來上行壓力。

每日市場報告Sevens Report的分析師埃塞耶（Tom Esssaye）說，如果此次的銀行危機僅局限於幾家銀行，那麼聯準會和財政部採取的行動，將被證明是在推動通膨。

融資機制恐造成道德風險

Monetary Macro公司的投資長王（Joseph Wang）認為，聯準會的融資機制是救助計畫的一部分，但這會讓銀行採取冒險行為的機率增加。「我認為這其中存在道德風險，這是自2008~09年金融危機以來，對銀行業的最大救助行動。」

道德風險是指，當人們受到保護，不會受冒險行為所產生的負面結果影響時，他們會有誘因再次採取這些冒險行動。

王在採訪中說：「中央銀行的業務中有個基本原則是，以高於市場的利率，向有償付能力、具有良好抵押品的銀行貸款。因為按照我們的理解，中央銀行的作用就是成為最後的貸款人。但是（新的）銀行救助措施，打破了所有這些原則。」