中國經濟萎縮 股市卻大漲 專家揭背後之謎

【記者程靜、駱亞／綜合報導】【大紀元2024年09月30日訊】（大紀元記者程靜、駱亞採訪報導）雖然中國股市近日大漲，但中共官方和財新同日公布的9月製造業採購經理指數（PMI）顯示需求收縮明顯。專家分析，中國的經濟活動萎縮體現在5個方面，而股市大漲不正常，只是人造牛市。當局不去有效扭轉經濟放緩的局面，解決中國經濟結構性問題，未來問題或更嚴重。

週一（9月30日），中共官方和財新同日公布9月製造業採購經理指數（PMI）。官方PMI為49.8%，連續五個月低於榮枯線。財新PMI為49.3%，更是創下2023年8月以來最低。兩個PMI指數均顯示需求收縮明顯。PMI低於50%，意味著製造業在收縮區間。

「這證明中國經濟下行的壓力沒有改變。」旅美經濟學者黃大衛日前對大紀元分析，整個經濟活動的萎縮還是非常明顯。經濟萎縮其實也是需求的萎縮，也可以說是經濟活動的不活躍。（延伸閱讀：分析：刺激政策難持久 中國經濟需結構性改革）

「主要原因有以下幾點。第一點來說是中國在過去十年的國進民退，大量的國有企業搶占了民營企業的市場，民營企業受到整肅和整頓。」

但是，黃大衛說，「相對民營企業，國有企業都是臃腫，而且經營效率比較低下，整個產出跟投資比並不合理。所以導致了市場的低落，就是經濟下行壓力沒有改變。」

第二方面，「中國目前主要的經濟發展，其實不是靠三駕馬車，主要是靠出口。我們看到2000年之後，中國能夠經濟騰飛，主要是靠進入WTO之後，產品能夠大量地出口歐美。」

但是，最近幾年，隨著中美貿易戰及中歐的關係緊張，中國出口歐美的份額不斷在減少。路透社報導，中國製造業海外新訂單正以去年8月以來的最快速度下降。9月的新訂單較上月大幅下降，新訂單分類指數為兩年來最低。

黃大衛分析，目前出口增長主要靠亞非拉跟俄羅斯為主，但這些市場基本上市場盈利利潤率都很低，所以並不能帶來經濟增長。

他說，「第三就是外資撤出，尤其今年非常明顯。」外資進入中國其實帶來幾樣東西，不單只是資金，還有龐大訂單、先進的技術、整套的管理經驗。所以外資撤出對中國經濟的影響是巨大的。

公開數據顯示，外商投資在2021年達到3,440億美元的紀錄後，近年來大幅下滑。彭博報導，今年第二季外國投資者從中國撤出資金的規模創下紀錄高點。

黃大衛說，第四方面就是年輕人失業率大幅度暴增。「因為中國的國企不斷在壓縮民企市場，而中國就業70%以上靠民企，國企都是比較的近親結婚，一個封閉的官僚體系並不對社會開放。所以民企萎縮導致了年輕人大量失業，他們的勞動力跟生產力都被浪費，（這）對整個社會資源的分配來說並不合理。」（延伸閱讀：碩士當勤雜工 高校本研倒掛 專家析大陸異象）

他還提到經濟下滑的一個重要原因，「由於中共的對外援助，在一些『一帶一路』、包括國內大型基建的項目，對外援助浪費了太多的國力跟財力，這對中國經濟活動來說付出了沉重代價，而這些付出都是以稅賦、或以其它方式轉嫁給整個市場及市場參與者，這也是導致經濟下行的原因，整體的資金跟經濟的可再生資源已經被掏空。」

黃大衛表示，總體來說，PMI下降是跟以上的結構有關係，雖然短期內有些刺激政策，包括放開銀行貸款，但在一個市場盈利空間有限，在一些企業可以做的生意有限，你不斷投放資金進去，其實資金是沒辦法投放合適地方，所以導致大量資金都會沉降在銀行裡、存款裡，根本沒有發揮應有作用，這在經濟學裡面叫流動性陷阱。

在中國經濟持續疲軟的大背景下，近日，中共推出一系列刺激經濟的重磅大招，包括降息降準降房利率等，A股一連數日大漲。更在週一（9月30日），滬指收升8%突破3300點關口，深證成指也狂漲10.67%，創業板指的漲幅飆至最高達15.36%。

黃大衛認為，這肯定不正常，「正常來說一個國家的股市是經濟未來的晴雨表，但是目前中國經濟，無論是從現狀或短中期的未來，我們沒有看到有改善的可能性，真正的結構性的改革還沒有，一個改變也沒有。」

黃大衛分析，單純的股市大漲其實是一個人造牛市，它跟經濟沒有一點關係；股市應該是為企業融資提供資金，但中國股市大漲，真正的幕後控制人都把資金套走，根本沒有把股市裡容納的資金或吸納的資金用到實體經濟裡。

他說，中共在十幾年前就想改變世界規矩，想學美國以金融操控世界。他們覺得美國通過華爾街能夠獨占全球資本市場60%到70%以上的份額，由此找到一個方式，就是大量的證券化，金融化，尤其是既得利益集團覺得通過股市賺錢會比賣商品、比農業市場快很多，一個月能做過去幾十年的生意，所以中國股市是一個非常特殊的資本殺戮場。

他還表示，中國現在整體經濟務虛不實在，就是大量的投到虛擬經濟裡，而實體經濟的投發不足，然後還去大搞股市，「這只是把目前的問題拖後了，就是本來應該萎靡不振的股市，像吃了芬太尼忽然間興奮起來，必將傷害它的整個中樞神經，未來的情況可能會更加嚴重。」

台灣南華大學國際事務與企業學系副教授孫國祥也認為，中國股市上漲與經濟基本面背離，顯示市場更多基於投機，而非對經濟復甦的樂觀預期，更多地反映出市場對政府干預的預期。這種情況說明中國金融市場的不穩定性，股市漲跌受政策影響，而非真實的經濟增長。

對於中共推出的貨幣寬鬆政策，如降息、放寬貸款政策等，孫國祥認為，可能會在短期內給市場帶來一定的流動性支持。然而，由於內需不足、民眾信心低迷，這些措施的作用有限。

「對於已負債累累的企業和居民，放寬貸款政策未必能真正激發消費和投資熱情。長期效果存疑。」

他說，從長期看，這些措施未能解決中國經濟的結構性問題，例如供給側改革滯後、房地產市場泡沫、企業債務高企等。如果沒有深層次的結構性改革，這種經濟刺激手段無法持續發揮作用，可能會進一步加劇金融市場的風險，甚至引發更大的經濟危機。

黃大衛也表示，現在的刺激措施在短期內相當於打了強心針，相當於重塑市場的信心。但從中長線來說，它應該是按照現有的效果之後，推出一系列的減稅，增加社會福利，國退民進，鼓勵民營企業，老百姓有錢才能夠去消費。

「然後跟美歐改善關係，改變國際貿易現在的僵局，因為中國的出口是真正的發動機引擎，在未來才有希望。」

再有，黃大衛說，「就是提高整個社會管理能效，提高官僚機構、行政機構的管理能效，減少政府跟黨過多干預市場。從單純的經濟來說，覺得是有出路，但是這些東西往往跟目前北京的思路，或者它的政治需求、國家安全需求等可能有衝突。所以中國經濟有沒有出路，從統治階級來說，是否願意出讓一些政治權力。」

孫國祥也表示，經濟真正的瓶頸在於缺乏有效需求，而非貨幣供應的不足。中國經濟要找到出路，必須進行結構性改革，包括促進消費升級、推動技術創新、解決產能過剩問題，並減輕對房地產和基礎設施投資的過度依賴。

「改革的重點應放在提高居民收入、擴大內需和改善社會保障體系上。增強社會安全網、降低醫療和教育成本，讓民眾感到更有保障，才可能激發內需。只有提高人民的生活水平和消費能力，才能從根本上促進經濟的持續增長。」他說。

責任編輯：房夏焥#