【國際瞭望】川普新政府將面臨經濟挑戰

問題的根源：聯準會過度發行貨幣

問題的根源顯而易見，讓人難以忍受，以致於令人覺得指出來亦毫無意義。兩年來，在國會支持的瘋狂支出之下，貨幣供應量較2000年增加了6兆美元，而所有這些都是由聯邦準備理事會（Fed）發行鈔票，以購買新債來支付的。

由於新發行的貨幣像直升機一樣直接分配給民眾，美元在商品和服務方面的價值明顯的降低了。隨著利率提高，經濟成長停止了，然而聯準會為了防止經濟衰退，再次扭轉了自己此前的做法。

現在，由於美國財政部在選前發布了大量美化國內生產毛額（GDP）的訊息，貨幣存量再次成長。

事實上，要解決這個問題並不容易。透過增加能源的供應量來降低其價格可能會有所幫助，然而在某一點上，較低的價格實際上會減少供應量，原因很簡單，因為無法支付鑽探和提煉能源所需要的費用。無論如何，放鬆管制是可行的，然而我可以向你們保證：這並不能解決通膨的問題。

當然，川普新政府也不應該過分擔心「通貨緊縮」這個惡魔。購買力的提高總是會讓民眾受益。生產者可以應對自如，電腦和軟體業三十多年來的實踐已經證明了這一點。絕對不應該為了阻止通貨緊縮，而做出任何政策的選擇。現在，這絕不是一種威脅。

理想的情況就是，川普新政府尋求解決聯準會的問題，比如永久性結束公開市場操作和債務支持。這種變革的長期效果將是輝煌的，然而這無法阻止目前存在的問題。

最佳良策：減稅並減少政府開支

解決當前問題的最佳策略，就是透過大幅減稅（資本稅和所得稅）來激勵投資，同時大幅度、深遠的放鬆一切管制，以降低小企業創業的營運成本。這一點是至關重要的。

請記住，那些慣常的懷疑論者肯定會大喊，更高的成長只會使通貨膨脹更嚴重。但這是錯誤的。這只是過時的模型帶來的糟糕分析。更高的成長並不會助長通膨。恰恰相反，這還能緩解通膨，使通膨的影響消失在更多的機會和巨大的財富創造之中。

我們應將其視為一場競賽，成長需要遠遠高於通膨率。減稅也會讓生產者和消費者手中有更多的錢，讓民眾手中有更多的財富控制權，這樣通貨膨脹帶來的幽靈增稅的影響也會減少。

配合減稅，需要大幅削減政府的開支。減稅當然會減少政府收入、增加債務；債務增加也會導致通貨膨脹，所以這是一個大問題。還是那句話，答案就是大幅削減開支。除此之外，我們別無選擇。削減2兆美元的預算是一個良好的開端，但這還不夠。這些必須是真正的削減，而不是成長率的虛假削減。

提高關稅可解決問題也會產生新的問題

關稅雖然也可以彌補某些稅收減少的缺口，但也存在潛在的隱患。徵收關稅有三個原因：收入、保護產業和重新平衡國際收支。這三個因素的作用是交叉的，收入來自關稅的支付。只有在貿易發生時才需要支付關稅，如果貿易沒有達到應有的規模時，就會產生保護。而保護越多，收入就越少；收入越多，保護就越少。

看到問題出在哪裡了嗎？依靠關稅來彌補減稅帶來的收入損失，絕對需要進口的繼續存在，尤其是高價值的資本財。從提高關稅來尋求更多收入，會使國際工業競爭問題長期存在。至於重新平衡貿易收支，只要全球美元（和石油美元）仍是最終的支付手段，這種情況就不可能發生。

我的觀點其實很簡單，這裡有真正的極限。我們不可能一開始就知道這些極限是什麼。我們亦無法準確知道消費者和生產商何時會反抗高關稅，因為高關稅絕對會提高商品和服務的價格。

另一個與關稅相關的價格上漲問題：關稅不會導致通貨膨脹。特定產品的價格上漲是相對變化，而不是普遍變化。未來幾個月，我們會看到大量評論稱川普新政府的關稅會推高通膨。這絕對不是事實。這些關稅提高了個別產品的價格，而對總體價格的影響幾乎為零。然而，這種謬論將繼續存在，因為整個財經媒體都會把第二波通膨歸咎於川普新政府。不過，這些都不是事實。

無論如何，綜合來看，川普新政府避免明顯的膨脹性衰退（inflationary recession，見文末譯註）的最大希望就是：進行大規模的監管改革和資產出售，大幅削減可自由支配的政府開支，及大幅削減資本稅和所得稅，以激發樂觀情緒，讓更多的錢回到民眾的口袋。

展望川普新政府的前景，關稅的提高無論如何都會到來，然而我們最希望的是，關稅的提高能造成最小的損害。他們的希望是扭轉貿易赤字，但這一點非常值得懷疑。只要美元還是世界的儲備貨幣，世界各國央行的資產負債表就會繼續囤積美元。

毫無疑問，強勢美元會推動進口。這與政府的初衷背道而馳。目前，美元相對於其他貨幣的價值正在上升，而且很可能會繼續上升。短期內，美元作為儲備貨幣並不會受到真正的威脅。在未來很長一段時間內，任何人都不應該擔心這個問題。

撇開這一點不談，一個新的、活躍的投資環境可以為重新關注成長提供能量，而成長反過來又會自行增加收入。如果這種轉變的規模足夠，就能扭轉投資者的心理，對民眾的情緒和信心產生變革性的影響。這是我們最大的期待。

當然，什麼都不做絕對不是辦法。幸運的是，正在緊鑼密鼓進行各項準備的川普新政府知道這一點，而且似乎準備採取切實可行的行動。（小標為編輯所加。信宇編譯）

譯註：所謂膨脹性衰退是指高物價上漲率伴隨高失業率，或是伴隨著經濟成長停滯或衰退的現象。

——作者塔克（Jeffrey A. Tucker）是德州布朗斯通研究所（Brownstone Institute）的創始人兼總裁。他定期為《大紀元時報》撰寫經濟學專欄。

原文「The Economic Challenges Facing the Trump Administration」刊登於英文《大紀元時報》。

本文僅代表作者觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場。◇