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中國酒企龍頭企業宜賓五糧液公司（簡稱五糧液）今年第三季歸母（歸屬母公司）淨利潤下滑超過65%，下滑幅度超出券商預期。隨著多家酒企陸續發布第三季財報，酒企利潤出現大幅下滑，甚至虧損。
10月30日晚，五糧液公布〈2025年第三季度報告〉，報告顯示，營業收入和淨利潤雙雙下滑；其中，營收81.74億元（人民幣，下同），同比下降（與去年同期相比下降）52.66%；淨利潤為20.19億元，同比下降65.62%。
對此，五糧液稱公司營收下滑是受到白酒行業處於深度調整期，有效需求恢復未如預期恢復等因素。而利潤下滑則源於營收下降，以及公司為應對市場變化加大投入。
廣發證券認為五糧液第三季業績大幅下滑，主要有三點原因。一、弱需求下，普通五糧液（普五）批價跌至每瓶約820元、較年初低100元；二、預期第三季，公司將主動調整經營策略，消化通路庫存；三、近年五糧液高端產品營收占比提升，與市場發展中低端的趨勢不符，認為公司為奮力完成年度目標，導致供需關係失衡。
酒企業績慘淡整體市況低迷
隨著中國酒企財報陸續出爐，今年第三季的業績可謂一片慘淡。洋河第三季營收下滑29.01%，並出現3.69億元虧損；伊力特淨利同比下滑158.52%；順鑫農業淨利潤同比下滑136.75%；古井貢酒同比下滑74.56%；口子窖下滑92.55%；水井坊下滑75.01%。多數酒企跌幅逾六成。
即使龍頭茅台沒有出現利潤下滑，但第三季增速不足1%。而且今年以來，茅台價格持續下行，25年飛天茅台市價跌至每瓶1,690元。
據《達摩財經》分析，自2016年白酒產量高峰以來，到2024年產量已縮水近七成，如今因年輕人不買帳、中老年人消費受限等陷入困局。
消費降級導致白酒市場低迷
對此，新浪財經《市場資訊》認為有五大因素造成中國白酒市場萎靡不振。首先在經濟「消費降級」大環境下，企業縮減宴請、婚宴減少等，白酒銷量持續走低。
其次，年輕族群偏好啤酒、果酒等低度飲品，認為白酒辛辣又老氣。第三，中老年人因健康因素減少飲酒，商務應酬亦大幅減少。再者，飲酒風氣轉變，許多人應酬改成飲茶；最後，酒類市場競爭多元化，白酒被低度酒分流。
在中國，白酒行業現陷入「中年危機」，年輕人嫌棄，中老年人消費減少、經濟壓力加劇。
口子窖獲利暴跌創歷史新低
另外，安徽口子酒業公司（簡稱口子窖）今年第三季營收和淨利潤也雙雙下滑，其中，歸母淨利潤同比下跌92.55%。成為今年第三季跌幅最大的白酒企業之一。
口子窖10月28日發布第三季報告顯示，營收僅6.43億元，同比下滑46.23%；歸母淨利潤僅2,696.51萬元，同比下跌92.55%，創史上最差紀錄，現金流十年來也是首次轉負。
前三季口子窖高檔白酒營收29.61億元，同比大幅減少27.98%，為主要拖垮來源；中檔產品營收4,130.47萬元，同比下降15.38%；低檔產品營收1.13億元，同比增長25.09%。
第三季末，口子窖存貨為62.18億元，比2024年底的58.54億元增加，顯示庫存增多。同時，合約負債為3.39億元，比2024年底的5.59億元減少逾2億元，是近五年最低點。顯示經銷商拿貨意願低。
對於業績變化，口子窖表示，營收下降是因白酒市場消費疲軟，高端產品銷量減少及動銷不暢導致毛利率下降、淨利潤下滑，反映行業普遍面臨需求下滑與庫存居高不下的壓力。
大商制度難推動企業成長
陸媒「鈦媒體」指出，口子窖從高端到中端市場全面失守，陷入前所未有的「至暗時刻」。中國食品產業分析師朱丹蓬表示，口子窖採「大商制」（大盤商制度）經營，存在諸多弊端，儘管在管理層面僅需對接大商，但從市場下沉（基層市場）與精準營運的角度來看，難以推動企業實現持續成長。
白酒行業分析師蔡學飛對「藍鯨新聞」表示，口子窖單季表現不佳，是行業調整週期下區域酒企困境的體現代表。◇
